مجلة العقود الآجلة والخيارات. البحث عن الأعمال: مجلة العقود الآجلة والخيارات. بورصة العقود الآجلة والخيارات الأيرلندية

الأصول (الأسهم ، والخيارات, الآجلةوأدوات أخرى). السوق الألماني الآجلةو والخيارات: history إنشاء إدارة مخاطر جديدة ... مركزية). السوق الألماني الآجلةو والخيارات: التخصص الرئيسي ومميزات التطوير ن ...

العقود الآجلة والخيارات هي أدوات سوق المشتقات التي يتم تداولها في التزامات وحقوق لنقل الأصل الأساسي (سلعة ، عملة ، ورقة مالية ، إلخ) و / أو أموال للتسليم في تاريخ أو فترة زمنية محددة بسعر محدد.

تتمثل المزايا الرئيسية للعقود الآجلة على الأسهم في انخفاض العمولة على المعاملات ، وعدم وجود رسوم لتنظيم استخدام الأموال المقترضة (الرافعة المالية) ، وطريقة ملائمة لفتح صفقات قصيرة ، والقدرة على التداول في الجلسة المسائية من الساعة 19:00 إلى 23:50.

الخيارات - اعتمادًا على الاستراتيجية ، فهي تتميز بربح غير محدود مع تطور إيجابي للأحداث في السوق وخسارة محدودة.

قصة

نشأ التاريخ الحديث للمشتقات بين التجار الزراعيين الأمريكيين في الخمسينيات من القرن الماضي. أفضل طريقة لشرح المبادئ العامة للأدوات هي استخدام مثال تاجر الذرة.

كما هو الحال مع أي منتج ، كان سعر الذرة يتغير باستمرار ، ولم يكن هذا الوضع مناسبًا للمزارع ، ولم يكن قادرًا على التخطيط لتكاليف إدارة أعماله الخاصة ، فقد احتاج إلى الاستقرار. ثم جاء إلى الصرف للطرف المقابل الذي أبرم معه اتفاق النموذج:

"أناجون وايتأتعهد ببيع (تسليم) طنًا واحدًا من الذرة بسعر 5 دولارات أمريكية بحلول الأول من سبتمبر 1851. "

يتحمل الطرف المقابل التزامات مقابلة:

ملحوظة:هذا العقد يعني تسوية نقدية فقط.

(هذهيمكن توضيح العقد كصورة للعقد القديم)

الخيار الأول

انخفض السعر في بورصة الذرة وبحلول وقت التسليم في 1 سبتمبر 1851 ، بدأ السعر 2.5 دولار لكل طن من الذرة.

جاء المزارع إلى البورصة وباع الذرة بسعر 2.5 دولار للطن ، ولكن بما أنه كان لديه اتفاق مع طرف مقابل ، فقد دفع له بدوره الفرق بين الالتزام والسعر الحالي (2.5 دولار). نتيجة لذلك ، ترك المزارع البورصة ، مع مبلغ 5 دولارات ، وهو المبلغ الذي اعتمد عليه وقت الصفقة.

الخيار الثاني

في البورصة ، ارتفع سعر الذرة وبحلول وقت التسليم في 1 سبتمبر 1851 ، بدأ سعره 8 دولارات للطن الواحد من الذرة.

جاء المزارع إلى البورصة وباع الذرة بسعر 8 دولارات للطن ، ولكن الآن جاء الطرف المقابل للمزارع وقال إنك وعدتني ببيع الذرة بسعر 5 دولارات للطن ، وفي هذه الحالة دفع المزارع للطرف المقابل فرق 3 دولارات.

نتيجة الصفقة

ومع النمو والسقوط ، فإن النتيجة المالية للمزارع البالغة 5 دولارات هي فقط ما أراد الحصول عليه. قام المزارع بتأمين (تحوط) الذرة الخاصة به ، التي لم ينتجها بعد ، ضد تغيرات الأسعار المستقبلية.

كان أقرب عقد مسجل ، بتاريخ 13 مارس 1851 ، لتسليم الذرة إلى شيكاغو. في وقت لاحق ، دخلت العقود المسبقة للقمح حيز الاستخدام ، وهكذا ظهرت العقود "الآجلة".

إلى الأمامفي الغالب بالخارجتبادلمعاهدةلتوريد البضائع في المستقبل.

في الشكل الذي كان موجودًا به في ذلك الوقت ، كان فيه عدد من أوجه القصور ، وأهمها نقص المعايير. شمل التوحيد القياسي عددًا من النقاط الرئيسية.

الأصل

تاريخ التسليم

حجم الأصل الأساسي

السعر يساوي تقريبًا سعر الأصل الأساسي

بعد أن خضع العقد الآجل للتوحيد القياسي وبدأ تداوله في البورصة ، أطلق عليه "العقود الآجلة".

العقود الآجلة هي عقد لتوريد البضائع في المستقبل ، ومعظم العقود الآجلة هي عقد تبادل.

الفرق الرئيسي بين الخيار والعقود الآجلة هو أن المشتري أو البائع للأصل (سلعة ، ورقة مالية) يتلقى حقا، ولكن ليس التزاما ، لشراء أو بيع أصل بسعر محدد سلفا في المستقبل. في الوقت نفسه ، يتحمل بائع الخيار التزامًا بإجراء عملية بيع أو شراء متبادلة للأصل وفقًا لشروط الخيار المباع.

العقود الآجلة ، الخيارات المالية والعقود الآجلة هي الأدوات الرئيسية في أسواق الأسهم. من أجل الحصول على أقصى ربح عند التداول في البورصة ، يجب أن تفهم بوضوح مبدأ عملهم. العقود الآجلة ، في الواقع ، لا تختلف عن الاتفاقية المعتادة للمتداولين للشراء أو البيع. في كثير من الأحيان ، يكون العديد من المشاركين في السوق أطرافًا في العقود الآجلة دون أن يدركوا ذلك. على سبيل المثال ، إذا دخلت الشركة في اتفاقية توجد بموجبه فجوة زمنية معينة بين توقيع العقد ونقل البضائع أو دفع الأموال ، فهذا في الواقع عقد آجل.

على عكس المعاملات الفورية أو النقدية التي يتم إبرامها "هنا والآن" ، يتم إبرام عقد مستقبلي أو عقد آجل لفترة معينة. يتم الاتفاق على الشروط التي يتم بموجبها توقيع عقد آجل كلاسيكي بين المشتري والبائع مقدمًا. الاختلاف الوحيد عن المعاملة الفورية التقليدية هو أن الآجل يتضمن شرطين إلزاميين:

• شروط الصفقة المنصوص عليها فيه ، بناء على اليوم ؛
• يتم تنفيذ التسليم والتسويات الكاملة بعد فترة معينة ، وهي محددة في العقد الآجل.

التداول الآجل الكلاسيكي في السوق خارج البورصة. السمة الرئيسية لها هي عدم التقييس ، أي أساس التسليم أو الحجم المتفق عليه ، يمكن أن تكون جودة البضائع والمشتقات الأخرى فيها موجودة ، دون قيود. في حين أن الخيارات والعقود الآجلة هي مشتقات مالية أو مشتقات. يتم تداولها بشكل رئيسي في سوق المشتقات.

هذه المكونات من سوق الأوراق المالية لها سمات مميزة مهمة. وهم على النحو التالي:

• ليست الخيارات ولا العقود الآجلة أوراقًا مالية في حد ذاتها: إنها أدوات مالية افتراضية ذات أصل اصطناعي توجد على أساس سلع أو أسهم أو مؤشرات حقيقية ، وبالتالي فهي مشتقات من الأصول الأساسية ؛
• على عكس الأسهم ، فإن الخيارات والعقود الآجلة لها فترة تداول محدودة: بحلول يوم معين - بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية - يتم استردادها.

خيارات

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين الخيار والعقد الآجل في أنه من خلال شراء عقد الخيار ، يكتسب مقدم العطاء الحق ، وليس الالتزام ، في شراء أو بيع الأصل الأساسي خلال فترة صلاحية العقد الآجل. لذلك ، في وقت إبرام العقد ، لم يحول إلى البائع قيمة الأوراق المالية أو البضائع التي ينوي شرائها أو بيعها في المستقبل ، ولكن فقط المبلغ الذي يُقدر به هذا الحق.

هناك نوعان من الخيارات:

• مكالمة؛
• "وضع".

إذا كان خيار "Call" يمنح مالكه الحق في الشراء خلال فترة صلاحيته لعدد معين من عقود السلع بالسعر المحدد وقت شراء الأداة ، فإن خيار "Put" هو شراء الحق في البيع البضائع مرة أخرى بالسعر المحدد وقت شراء الخيار. يمكن أن يكون الخيار أوروبيًا أو أمريكيًا. من وجهة نظر عمليات التبادل (الألعاب) ، فإن النسخة الأمريكية هي الأكثر جاذبية. على عكس الخيار الأوروبي ، يمكن ممارسة الخيار الأمريكي ليس فقط في يوم تنفيذ الصفقة ، ولكن أيضًا في أي يوم عمل يسبق هذا التاريخ.

بالإضافة إلى ذلك ، هناك تصنيف آخر لقانون الخيار. هو - هي:

• خيار المشاركة - عندما تنشئ البورصة قائمة بالمصدرين الذين يتم تضمين أسهمهم في إدراجها ، وبالتالي يمكن أن تصبح موضوع عقود الخيار: اعتمادًا على سعر السوق لكل نوع من الأوراق المالية ، قد يختلف الخيار في عدد الأسهم التي من أجلها اختتمت ؛ غالبًا ما يكون هذا عددًا قياسيًا من الأسهم ، على سبيل المثال 1000 أو 100 ؛
• خيار المؤشر - عندما يتم إبرام العقد على نفس مؤشر الأسهم كما في حالة العقد الآجل ، نظرًا لأن اللاعبين لديهم فرص إضافية لاستراتيجيات المضاربة أو التحوط ؛
• يعتمد خيار سعر الفائدة على التغيير في قيمة التزام الدين ، مثل السندات الحكومية الفيدرالية أو المحلية قصيرة الأجل أو متوسطة أو طويلة الأجل ، وكذلك التغيير في سعر دين الرهن العقاري ؛
• خيارات العملات - تستند إلى التغيير في أسعار جميع العملات القابلة للتحويل بحرية فيما يتعلق بالعملة الوطنية: في هذه الحالة ، تكون وحدة التجارة هي مبلغ معين من العملة المقابلة ، على سبيل المثال ، 100،000 دولار أمريكي ، إلخ.
• خيار على العقود الآجلة هو نوع من الخيارات المبرمة على الأنواع الحالية من العقود الآجلة.

تمنح الخيارات في العقود الآجلة الحق في شراء أو بيع العقود الآجلة المقابلة بسعر الإضراب للخيار ، أي في هذه الحالة ، تعني ممارسة الخيار أن الخيار قد تم استبداله بعقد آجل. في الوقت نفسه ، يكون مشتري خيار الشراء - Call - ملزمًا بأن يصبح مشترًا بموجب العقد الآجل ، ويخضع لتاريخ انتهاء صلاحية الأخير في نفس الشهر الذي تنتهي فيه صلاحية الخيار ، والعكس صحيح - بائع الخيار في يجب أن تصبح هذه الحالة البائع بموجب نفس العقد الآجل.

نوع آخر من الخيارات - بدون وصفة طبية - هو أداة ناتجة عن اتفاق فردي. ليس لديها شروط قياسية أو متطلبات ضمان خاصة بخيار التبادل. ومع ذلك ، يتم استخدام نفس المفاهيم في التبادل كما في التبادل. بالإضافة إلى ذلك ، لا يقوم بائع الخيار خارج البورصة بترحيل الهامش ، ويدفع المشتري قسط التأمين بالكامل فور إبرام العقد.

العقود الآجلة هي نوع من عقود التبادل ، والتي تعكس متطلبات البائع والمشتري لكمية وتوقيت ومكان تسليم منتج معين. عادة ما تكون العقود الآجلة قصيرة الأجل - بحد أقصى تسعة أشهر ، على الرغم من أنه قد تكون هناك عقود مستقبلية طويلة الأجل ، تصل صلاحيتها إلى عدة سنوات. بشكل عام ، في الممارسة العالمية ، يتم تقديم عرض أسعار العقود الآجلة بناءً على وحدة واحدة من الأصل الأساسي.

جوهر العقود الآجلة هو تأجيل الدفع بموجب العقد ، أي حتى الآن ، توصل المشاركون في الصفقة إلى اتفاق بشأن السعر الذي سيبيع البائع عنده في المستقبل ، وسيشتري المشتري الأصول الكامنة وراء هذه العقود الآجلة. لشرح ماهية المستقبل بشكل أكثر وضوحًا ، يعطي الخبراء دائمًا المثال التالي.

عندما يتعلم المتداول ، على سبيل المثال ، كم هي قيمة أسهم غازبروم، ببساطة يشتريها ، أي بعد أن دفع المال ، يستلمها على الفور على حسابه ، يمكن اعتبار هذه العملية معاملة عادية ، مماثلة لتلك التي يدفعها مقابل البضائع في المتجر ويستلمها على الفور عند الخروج. وفي حالة العقود الآجلة يختلف نوعًا ما. هناك عوامل أخرى معنية هنا.

على سبيل المثال ، لا يكون مزارع القمح متأكدًا تمامًا من أنه بعد الحصاد سيكون قادرًا على بيع منتجه بسعر يغطي جميع التكاليف. من الواضح أن البيع مرتبط بمخاطر كبيرة. وفي هذه الحالة ، ستساعده العقود الآجلة: فالمزارع ، قبل وقت طويل من حصاد قمحه ، لديه الفرصة لتحديد السعر الذي ينوي بيع المحصول عنده. وبالتالي ، فإن المستقبل يحيد مخاطر التقلبات في القيمة.

في البداية ، "نجحت" العقود الآجلة في القطاع الزراعي فقط ، ولكن تم "اعتراضها" تدريجياً من قبل القطاعات الاقتصادية الأخرى. اليوم من الممكن إبرام العقود الآجلة للغاز والنفط ، للمعادن ، للأسهم والسندات ، حتى أن هناك عقود مستقبلية "غريبة" للطقس. هناك أنواع عديدة من العقود الآجلة. هو - هي:

• العقود الآجلة للعملة - عقود شراء وبيع أي نوع من العملات القابلة للتحويل: فهي نظائر للعملات الآجلة وتختلف عن الأخيرة فقط في عدة عوامل:

اكتمال مستوى التوحيد ؛

مكان الاحتجاز - في أسواق الأوراق المالية ؛

آلية الضمان - آلية رسوم الهامش ؛

• العقود الآجلة للأسهم هي عقود لبيع أنواع معينة من الأسهم ، لكنها لا تستخدم على نطاق واسع ؛
• أسعار الفائدة هي العقود الآجلة للتغيرات في أسعار الفائدة أو لشراء أو بيع السندات طويلة الأجل ؛
• عقود المؤشرات هي عقود مستقبلية للتغيرات في قيم المؤشرات في سوق الأسهم.

مستقبل الطقس

في الغرب ، تعتبر العقود الآجلة للطقس شائعة مثل ، على سبيل المثال ، العقود الآجلة للنفط أو الحبوب. لطالما حظي سوق عقود الطقس بشعبية في جميع أنحاء العالم. على سبيل المثال ، يوجد اليوم في بورصة شيكاغو التجارية الكثير من الأدوات المالية الخاصة بالطقس:

• الصقيع.
• لإعصار
• على درجة الحرارة
• كمية الأمطار أو الثلوج التي تساقطت.

تعد العقود الآجلة للطقس مفيدة لتلك الشركات في الصناعة الزراعية القادرة على حماية أعمالها من درجات الحرارة القصوى. بالإضافة إلى ذلك ، من خلال توقيع عقد "الطقس" ، يتم تأمين منتجي الطاقة أيضًا ضد انخفاض الطلب على منتجاتهم في حالة الشتاء الدافئ. هناك الكثير من الأمثلة عندما أنقذت العقود الآجلة الشركات من الخسائر. هذا هو السبب في أن العقود الآجلة للطقس هي أداة تحوط ممتازة.

الفرق بين الخيار والعقود الآجلة

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين أداتي التبادل هاتين في أن التسليم إلزامي بموجب عقد مستقبلي ، بينما يكون التسليم ممكنًا فقط بموجب خيار. ببساطة ، المستقبل هو اتفاق ، في حين أن الخيار هو حق قد يمارسه اللاعبون أو لا يمارسونه. في الوقت نفسه ، فإن مبدأ التسعير لكلا الأداتين هو نفسه تقريبًا: أهم العوامل في كلتا الحالتين هي الفترة الزمنية والتكلفة.

على عكس حاملي العقود الآجلة أو الأوراق المالية ، لا يخضع أصحاب الخيار لالتزامات التصفية ؛ عند توريد التغطية المادية أو عند تغيير المراكز مع استكمال معاملات الإزاحة العكسية. بالإضافة إلى ذلك ، يختلف الخيار ، على عكس العقود الآجلة والمستقبلية ، من حيث الحقوق والالتزامات حسب نوع العقد غير المتماثل. إذا كان المشتري ملزمًا في صفقة آجلة أو مستقبلية بالشراء ، وبالتالي يكون البائع ملزمًا بالبيع ، فعندئذٍ في عقد الخيار ، يفي البائع بالتزاماته بموجب الصفقة فقط عندما يطلبها المشتري.

لفهم الاختلافات الرئيسية بين الخيارات والعقود الآجلة ، وكذلك لمعرفة معاني المفاهيم المصاحبة لها ، يمكنك الاشتراك في مجلة F&O Futures and Options. حتى الآن ، هذه المجلة هي المجلة الوحيدة المتخصصة باللغة الروسية والمخصصة لسوق المشتقات.