יומן חוזים עתידיים ואופציות. חיפוש עסקי: מגזין חוזים עתידיים ואופציות. בורסת חוזים עתידיים ואופציות באירלנד

נכסים (מניות, אפשרויות, עתידייםוכלים נוספים). השוק הגרמני עתידייםו אפשרויות: היסטוריה יצירת ניהול סיכונים חדש... מרכזי). השוק הגרמני עתידייםו אפשרויות: ההתמחות והמאפיינים העיקריים של פיתוח Na...

חוזים עתידיים ואופציות הם מכשירי שוק נגזרים הנסחרים בהתחייבויות וזכויות להעברת נכס הבסיס (סחורה, מטבע, נייר ערך וכדומה) ו/או כסף למסירה בתאריך או בפרק זמן ספציפיים במחיר מוגדר.

היתרונות העיקריים של חוזים עתידיים על פני מניות הם עמלה נמוכה יותר עבור עסקאות, היעדר עמלה על ארגון השימוש בכספים לווים (מינוף), דרך נוחה לפתיחת פוזיציות שורט ואפשרות לסחור בסשן הערב החל מהשעה 19:00. עד 23:50.

אופציות – בהתאם לאסטרטגיה, הן מתאפיינות ברווח אפשרי בלתי מוגבל עם התפתחות חיובית של אירועים בשוק והפסד מוגבל.

כַּתָבָה

ההיסטוריה האחרונה של נגזרים מקורה בקרב סוחרים חקלאיים בארה"ב בשנות החמישים. הדרך הטובה ביותר להסביר את העקרונות הכלליים של המכשירים היא להשתמש בדוגמה של סוחר תירס.

כמו בכל מוצר, מחיר התירס השתנה ללא הרף, המצב הזה לא התאים לחקלאי, הוא לא יכול היה לתכנן את עלויות ניהול העסק שלו, הוא היה זקוק ליציבות. לאחר מכן הוא הגיע לחילופין לצד שכנגד, עמו סיכם הסכם בנוסח:

"אניג'ון ווייטאני מתחייב למכור (לספק) טון אחד של תירס במחיר של $5 עד ה-1 בספטמבר 1851".

הצד שכנגד נטל על עצמו התחייבויות נגדיות:

הערה:חוזה זה מרמז על הסדר כספי בלבד.

(זֶהניתן להמחיש את החוזה כדימוי של החוזה הישן)

אפשרות ראשונה

המחיר בבורסה לתירס ירד ועד לזמן המסירה ב-1 בספטמבר 1851 הוא החל להיות 2.5 דולר לטון תירס.

החקלאי הגיע לבורסה ומכר תירס ב-2.5 דולר לטון, אך מכיוון שהיה לו הסכם עם צד שכנגד, הוא, בתורו, שילם לו את ההפרש בין ההתחייבות למחיר הנוכחי (2.5 דולר). כתוצאה מכך, החקלאי עזב את הבורסה, עם 5 הדולר שלו, שעליהם סמך בעת העסקה.

אפשרות שניה

בבורסה, מחיר התירס עלה ועד למועד המסירה ב-1 בספטמבר 1851, הוא החל להיות 8 דולר ל-1 טון תירס.

החקלאי הגיע לבורסה ומכר תירס ב-8$ לטון, אבל עכשיו בא הצד שכנגד לחקלאי ואמר שהבטחת לי למכור תירס ב-5$ לטון, ובמקרה הזה החקלאי שילם לצד שכנגד את ההפרש של 3$.

תוצאת העסקה

ועם צמיחה, ועם נפילה, התוצאה הכספית של החקלאי של 5 דולר היא בדיוק מה שהוא רצה להשיג. החקלאי ביטח (גדר) את התירס שלו, שעדיין לא ייצר, מפני שינויים עתידיים במחיר.

החוזה המוקדם ביותר שנרשם, מיום 13 במרץ 1851, היה למשלוח תירס לשיקגו. בהמשך נכנסו לשימוש חוזים מקדימים לחיטה וכך הופיע ה"פורוורד".

קדימה הואבעיקר בחוץלְהַחלִיףאֲמָנָהלאספקת סחורות בעתיד.

במתכונתו שבה היה קיים באותה תקופה, היו לו מספר חסרונות, שהחשוב שבהם היה היעדר תקנים. התקינה כללה מספר נקודות מפתח.

נכס בסיס

תאריך משלוח

נפח נכס הבסיס

המחיר שווה בקירוב למחיר נכס הבסיס

לאחר שהפורוורד עבר סטנדרטיזציה והחל להיסחר בבורסה, הוא כונה "חוזים עתידיים".

חוזים עתידיים הוא חוזה לאספקת סחורה בעתיד, רוב החוזים העתידיים הם חוזה חליפין.

ההבדל העיקרי בין אופציה לחוזים עתידיים הוא שהקונה או המוכר של נכס (סחורה, נייר ערך) מקבל ימין, אך לא התחייבות, לקנות או למכור נכס במחיר קבוע מראש בעתיד. יחד עם זאת, על מוכר האופציה מוטלת החובה לבצע מכירה או רכישה הדדית של הנכס בהתאם לתנאי האופציה הנמכרת.

פורוורד, אופציות פיננסיות וחוזים עתידיים הם המכשירים העיקריים בשוקי המניות. על מנת להפיק את הרווח המקסימלי בעת מסחר בבורסה, אתה צריך להבין בבירור את העיקרון של העבודה שלהם. למעשה, פורוורדים אינם שונים מההסכם הרגיל של סוחרים לקנות או למכור. לעתים קרובות מאוד, משתתפי שוק רבים הם צדדים להעברה של חוזים מבלי אפילו להבין זאת. כך למשל, אם חברה התקשרה בהסכם לפיו יש פער זמן מסוים בין חתימת החוזה לבין העברת סחורה או תשלום כספים, הרי שלמעשה מדובר בחוזה קדימה.

בניגוד לעסקת ספוט או מזומן שנסגרה "כאן ועכשיו", חוזה עתידי או פורוורד נסגר לתקופה מסוימת. התנאים בהם נחתם פורוורד קלאסי מוסכמים בין הקונה למוכר מראש. ההבדל היחיד שלו מעסקת הספוט המסורתית הוא שהפורוורד כרוך בשני תנאים מחייבים:

• תנאי העסקה נקבעים בה, בהתבסס על היום;
• מסירה והסדרים מלאים מתבצעים לאחר תקופה מסוימת, המפורטת בחוזה האקדמי.

הפורוורד הקלאסי נסחר בשוק ללא מרשם. המאפיין העיקרי שלו הוא אי סטנדרטיזציה, כלומר, בסיס האספקה ​​או הנפח המוסכם, איכות הסחורה ונגזרות אחרות בה יכולים להיות כל, ללא הגבלות. ואילו אופציות וחוזים עתידיים הם נגזרים פיננסיים או נגזרים. הם נסחרים בעיקר בשוק הנגזרים.

למרכיבים אלה של שוק המניות יש מאפיינים בולטים חשובים. הם כדלקמן:

• לא אופציות ולא חוזים עתידיים הם ניירות ערך כשלעצמם: הם מכשירים וירטואליים פיננסיים עם מקור מלאכותי הקיימים על בסיס סחורות אמיתיות, מניות או מדדים, ולכן הם נגזרים של נכסי בסיס;
• בניגוד למניות, לאופציות ולחוזים עתידיים יש תקופת מחזור מוגבלת: עד יום מסוים - עד תאריך התפוגה - הם נפדו.

אפשרויות

ההבדל העיקרי בין אופציה לחוזה עתידי הוא שבקניית חוזה אופציה, המציע רוכש את הזכות, ולא את החובה, לקנות או למכור את נכס הבסיס במהלך תקופת תוקפו של החוזה העתידי. לפיכך, במועד כריתת החוזה הוא מעביר למוכר לא את שווי ניירות הערך או הטובין שבכוונתו לקנות או למכור בעתיד, אלא רק את הסכום בו נאמדת זכות זו.

ישנם שני סוגי אפשרויות:

• שִׂיחָה;
• "לָשִׂים".

אם אופציית ה"קריאה" מעניקה לבעליה את הזכות לקנות במהלך תקופת התוקף שלה מספר מסוים של מנות במחיר שנקבע בעת רכישת המכשיר, אזי אופציית ה"פוט" היא רכישת זכות המכירה הסחורה שוב במחיר שנקבע בעת רכישת האופציה. האופציה יכולה להיות אירופאית או אמריקאית. מנקודת מבט של פעולות החלפה (משחקים), הגרסה האמריקאית היא יותר אטרקטיבית. בשונה מהאופציה האירופית, האופציה האמריקאית ניתנת למימוש לא רק ביום ביצוע העסקה, אלא גם בכל יום עסקים שקדם למועד זה.

בנוסף, קיים סיווג נוסף של דיני אופציות. זה:

• אופציה למניות - כאשר הבורסה מקימה רשימה של אותם מנפיקים שמניותיהם נכללות ברישום שלה, ולכן יכולות להפוך לנושא חוזי אופציה: בהתאם למחיר השוק של כל סוג של ניירות ערך, האופציה עשויה להיות שונה במספר המניות. שלגביה הוא מסתיים; לרוב מדובר במספר סטנדרטי של מניות, למשל 1000 או 100;
• אופציית מדד - כאשר החוזה נכרת על אותו מדד מניות כמו במקרה של חוזה עתידי, שבגללו יש לשחקנים הזדמנויות נוספות לאסטרטגיות ספקולטיביות או גידור;
• אופציית ריבית מבוססת על שינוי בערך התחייבות החוב, כגון אג"ח פדרליות או ממשלתיות מקומיות קצרות, בינוניות או ארוכות, וכן על שינוי במחיר חוב המשכנתא;
• אופציות מטבע - הן מבוססות על השינוי בשערים של כל המטבעות הניתנים להמרה חופשית ביחס למטבע הלאומי: במקרה זה, יחידת הסחר היא סכום נתון של המטבע המקביל, למשל, 100,000 דולר אמריקאי וכו'.
• אופציה על חוזים עתידיים היא סוג של אופציה שהושגה על סוגים קיימים של חוזים עתידיים.

אופציות על חוזים עתידיים נותנות את הזכות לקנות או למכור את החוזים העתידיים המקבילים במחיר המימוש של האופציה, כלומר במקרה זה, מימוש האופציה פירושו שהאופציה הוחלפה בחוזה עתידי. יחד עם זאת, רוכש אופציית הרכש - Call - מחויב להפוך לקונה על פי החוזה העתידי, בכפוף לתאריך פקיעתו של האחרון באותו חודש בו פקע האופציה, ולהיפך - מוכר האופציה ב. מקרה זה חייב להפוך למוכר במסגרת אותו חוזה עתידי.

סוג נוסף של אופציה - ללא מרשם - הוא מכשיר שהוא תוצאה של הסכם פרטני. אין לו תנאים סטנדרטיים או דרישות אחריות ספציפיות לאפשרות החלפה. עם זאת, משתמשים בו באותם מושגים כמו בבורסה. כמו כן, מוכר אופציה ללא מרשם אינו רושם מרווח, והקונה משלם את מלוא הפרמיה מיד לאחר כריתת החוזה.

חוזים עתידיים הוא סוג של חוזה חליפין, המשקף את הדרישות של המוכר והקונה לכמות, עיתוי ומקום אספקה ​​של מוצר מסוים. החוזים העתידיים הם לרוב קצרי טווח - עד תשעה חודשים לכל היותר, אם כי ייתכנו חוזים עתידיים ארוכי טווח שתוקפם הוא עד מספר שנים. באופן כללי, בפרקטיקה העולמית, הצעת המחיר של חוזים עתידיים ניתנת על סמך יחידה אחת של נכס הבסיס.

המהות של החוזים העתידיים היא דחיית התשלום לפי החוזה, כלומר. עד היום מגיעים המשתתפים בעסקה להסכמה על המחיר שבו ימכור המוכר בעתיד, והקונה יקנה את הנכסים שבבסיס החוזים העתידיים. כדי להסביר בצורה ברורה יותר מהו עתיד, מומחים תמיד נותנים את הדוגמה הבאה.

כאשר סוחר, לאחר שלמד, למשל, כמה שוות מניות גזפרום, פשוט קונה אותם, כלומר לאחר ששילם את הכסף, הוא מקבל אותם מיד על חשבונו, פעולה זו יכולה להיחשב לעסקה רגילה, בדומה לזו שבה הוא משלם עבור הסחורה בחנות ומיד מקבל אותן בקופה. ובמקרה של חוזה עתידי הוא שונה במקצת. יש פה עוד גורמים מעורבים.

כך למשל, חקלאי חיטה אף פעם לא בטוח לחלוטין שאחרי הקציר הוא יוכל למכור את המוצר שלו במחיר שיכסה את כל העלויות. ברור שהמכירה כרוכה בסיכונים עצומים. ובמקרה זה עתיד יעזור לו: לחקלאי, הרבה לפני קציר החיטה שלו, יש הזדמנות לקבוע את המחיר שבו הוא מתכוון למכור את היבול. כך, העתיד מנטרל את הסיכון לתנודות בערך.

תחילה, החוזים העתידיים "עבדו" רק במגזר החקלאי, אך בהדרגה הוא "יורט" על ידי מגזרים כלכליים אחרים. כיום אפשר להסיק חוזים עתידיים על גז ונפט, על מתכות, על מניות ואג"ח, יש אפילו חוזים עתידיים על מזג אוויר "אקזוטיים". ישנם סוגים רבים של חוזים עתידיים. זה:

• חוזים עתידיים על מטבעות - חוזים לרכישה ומכירה של כל סוג של מטבע להמרה: הם אנלוגים של פורוורד מטבעות ושונים מהאחרונים רק בכמה גורמים:

רמת התקינה הושלמה;

מקום מעצר - בבורסות;

מנגנון הערבות - מנגנון עמלות המרווח;

• חוזים עתידיים על מניות הם חוזים למכירה של סוגים מסוימים של מניות, אך אין בהם שימוש נרחב;
• שיעורי ריבית הם חוזים עתידיים לשינויים בשיעורי הריבית או לרכישה או מכירה של איגרות חוב ארוכות טווח;
• חוזי מדד הם חוזים עתידיים לשינויים בערכים של מדדים בבורסה.

עתידי מזג האוויר

במערב, חוזים עתידיים על מזג האוויר הם דבר שגרתי כמו, למשל, עתידיים על נפט או תבואה. שוק חוזי מזג האוויר כבר מזמן פופולרי בכל העולם. לדוגמה, בבורסת הסחורות של שיקגו כיום יש הרבה מכשירים פיננסיים למזג אוויר:

• כְּפוֹר;
• להוריקן;
• על טמפרטורה;
• כמות הגשם או השלג שירדו.

עתידי מזג אוויר מועיל לאותן חברות בענף החקלאות המסוגלות להגן על העסק שלהן מפני טמפרטורות קיצוניות. בנוסף, בחתימה על חוזה ל"מזג האוויר", מבוטחים יצרני האנרגיה גם מפני ירידה בביקוש למוצריהם במקרה של חורף חם. יש הרבה דוגמאות כאשר חוזים עתידיים הצילו חברות מהפסדים. זו הסיבה שחוזי מזג אוויר עתידיים הם כלי גידור מצוין.

ההבדל בין אופציה לחוזים עתידיים

ההבדל העיקרי בין שני מכשירי החליפין הללו הוא שהמסירה היא חובה על פי חוזה עתידי, בעוד המסירה אפשרית רק על פי אופציה. במילים פשוטות, עתיד הוא הסכם, בעוד שאופציה היא זכות ששחקנים יכולים לממש או לא. יחד עם זאת, עיקרון התמחור של שני המכשירים הוא בערך זהה: הגורמים החשובים ביותר בשני המקרים הם פרק הזמן והעלות.

בניגוד למחזיקי חוזים עתידיים או ניירות ערך, בעלי אופציות אינם כפופים לחובות פירוק; על אספקת כיסוי פיזי או בעת שינוי פוזיציות עם השלמת עסקאות הפוכות, קיזוז. בנוסף, אופציה, שלא כמו פורוורד ועתיד, שונה מבחינת זכויות וחובות בסוג חוזה א-סימטרי. אם בעסקת פורוורד או עתיד הקונה מחויב לקנות, ובהתאם, המוכר מחויב למכור, הרי שבחוזה אופציה המוכר מקיים את ההתחייבויות על פי העסקה רק כאשר הקונה דורש זאת.

כדי להבין את ההבדלים העיקריים בין אופציות לחוזים עתידיים, כמו גם ללמוד את משמעויות המושגים הנלווים אליהם, ניתן להירשם למגזין F&O Futures and Options. עד כה, מגזין זה הוא הפרסום המיוחד היחיד בשפה הרוסית המוקדש לשוק הנגזרים.